Partir du cash
L'EBITDA est une opinion, le cash est un fait. Chaque thèse commence par la conversion de trésorerie et la dette réelle.
Analyse financière · M&A · Private Equity · Venture
La valeurne se devine pas.Elle se démontre.
Je transforme des comptes bruts en décisions d'investissement : retraitements, valorisation, structuration et thèse - chaque hypothèse traçable, chaque chiffre défendable.
§ 01 ThèseI II III
Un bon dossier tient en une page. Une bonne analyse tient au retraitement suivant. Je cherche l'écart entre ce que les comptes affichent et ce qu'ils valent.
Retraiter avant de valoriser
Un multiple appliqué à un EBITDA non normalisé ne valorise qu'une illusion. Le retraitement précède toujours le prix.
Écrire pour le comité
Une note de décision : la recommandation d'abord, les risques chiffrés ensuite, les annexes pour qui veut vérifier.
§ 02 Expertise
Quatre métiers, une même exigence.
DD01 / 04
Due diligence financière
Lire une data room comme un auditeur, conclure comme un investisseur.
- Quality of Earnings
- Retraitement d'EBITDA
- Dette nette ajustée
- Analyse du BFR
- Revenus intragroupe
→ Note d'aide à la décision
VAL02 / 04
Valorisation
Trianguler la valeur plutôt que de la décréter.
- DCF (mid-year)
- Comparables boursiers
- Transactions précédentes
- Valeur de liquidation vs reprise
- Sensibilités
→ Fourchette de valeur défendable
LBO03 / 04
Private Equity & LBO
Mesurer ce qui crée le rendement : croissance, multiple ou désendettement.
- Structuration de la dette
- Cash sweep
- IRR / MOIC
- Attribution de création de valeur
- Covenants
→ Cas d'investissement chiffré
VC04 / 04
Venture & M&A
Du term sheet à la relution : comprendre qui capte la valeur.
- Méthode VC
- Préférences de liquidation
- Cap table & dilution
- Relution / dilution BPA
- Synergies
→ Mémo d'investissement
§ 03 Deal Desk
Du sourcing au closing, en six écrans.
Chaque module reproduit un réflexe d'analyste. Modifiez les hypothèses : les calculs, les alertes et les notes se mettent à jour en direct.
Screening de 6 819 entreprises
Croiser rentabilité, structure et endettement pour passer d'un univers à une shortlist.
Secteurs
Entonnoir1 129
- Univers6 819
- Secteurs6 819
- Taille3 819
- Marge2 504
- Levier2 055
- Croissance1 347
- Couverture1 129
ShortlistScore
- Cible #6578 · Logiciel27653 %3,1x
- Cible #4651 · Logiciel3948 %-0,1x
- Cible #6242 · Logiciel3235 %0,5x
- Cible #0683 · Logiciel2843 %-1,3x
- Cible #5942 · Logiciel41145 %0,7x
- Cible #5622 · Logiciel10342 %0,3x
Marge × levier - cibles retenues en surbrillance
Données illustratives - modèle simplifié à visée pédagogique.
§ 04 Carnet d'analyste
Ce que les comptes ne disent pas d'eux-mêmes.
DiligenceN° 01
Le cut-off raconte l'année
FNP, CCA, PCA, FAE : les écritures de clôture révèlent où l'EBITDA a été lissé. Je compare toujours décembre et janvier.
DetteN° 02
La dette ne s'arrête pas au bilan
Dettes fiscales et sociales échues, affacturage déconsolidé, earn-outs, provisions litiges : tout ce qui sortira en cash avant l'acheteur est de la dette.
BFRN° 03
Le BFR normatif se négocie
Le prix s'entend pour un BFR « normal ». Une cible qui tire ses fournisseurs avant le closing vend sa trésorerie deux fois.
LBON° 04
Le TRI aime le temps court
Un MOIC de 2,0x vaut 26 % de TRI sur 3 ans, 15 % sur 5 ans. Les deux ne racontent pas la même histoire au LP.
VentureN° 05
Le power law décide
Dans un portefeuille VC, une seule ligne rembourse souvent le fonds. On n'investit pas dans le cas médian ; on investit dans la queue de distribution.
M&AN° 06
Les synergies de coûts se prouvent
Les synergies de revenus se promettent. Je ne valorise que celles qui ont un responsable, un calendrier et un coût de mise en œuvre.
ValorisationN° 07
Un multiple est un DCF compressé
Payer 10x l'EBITDA, c'est supposer implicitement une croissance et un coût du capital. Les expliciter évite de surpayer.
RestructuringN° 08
Liquidation ou reprise ?
Face à une cible en procédure collective, comparer valeur de liquidation et valeur de reprise fixe le plancher et le plafond de la négociation.
§ 05 Recherche
Notes & études
Analyses sectorielles, études de cas et notes méthodologiques.
Toutes les notes20 septembre 2026
2 min de lecture30 août 2026
1 min de lecture
2 min de lecture
Retraiter l'EBITDA : une méthode de Quality of Earnings★
Du résultat publié à l'EBITDA normatif : les cinq retraitements qui changent le plus souvent le prix d'une opération.
1 min de lecture
Liquidation ou reprise : fixer le plancher et le plafond d'une négociation
Face à une cible en procédure collective, deux valeurs encadrent toute offre. Méthode pour les construire et les comparer.
§ 06 Projets
Travaux analytiques
Outils, modèles et projets construits pour répondre à une question précise.
Tous les projets§ 07 Socle
Formation & outils
- Audencia Business SchoolMaster Grande École - majeure Finance (track anglais)2024 - 2027
- Università Ca' Foscari VeneziaÉchange académique - Financial Economics, M&A Law, R & Python2025 - 2026
- CPGE ECTClasse préparatoire économique et commerciale2022 - 2024
Outils
Excel avancéModélisation financièrePythonRSQLPower BIPowerPointBloomberg (BMC)
Langues- FrançaisLangue maternelle
- ArabeLangue maternelle
- AnglaisCourant - rédaction professionnelle
§ 08 Contact
Un dossier à discuter ?
Opportunité, analyse à challenger ou simple échange sur une opération : je réponds sous 48 heures.
Ou directements.nasser@audencia.com